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富途證券:身為一杯加了技術的咖啡,星巴克越來越好喝了?

時間:2019-07-29 13:47:36 來源:北國網 作者:

北京時間7月26日,星巴克發布2019財年Q3財報。

從數據上看,本季度財報表現非常亮眼:全球同店銷售額增長6%,其中,美國區同店銷售額增長7%,中國區同店銷售額增長6%,為三年來的最佳。營收上,本季度星巴克總營收額68億美元,同比增長8%,其中美國區總營收額46.72,同比增長11%,中國及亞太區營收13.36億美元,同比增長9%。

凈利潤上,總體凈利潤為13.72億美元,較去年的8.53億美元同比大增61%,每股收益為1.12美元,高于去年同期的61美分。不計入某些一次性項目,調整后每股收益為78美分,超出分析師72美分預期。

由于本季度財報表現優秀,星巴克還上調了全年業績指引,預計全年銷售額增長7%左右,而此前的預期為5%;預計全球同店銷售額增長4%,也高于此前3%-4%的增長預期。

受財報提振作用,星巴克股價盤后漲6.61%,盤前繼續高走6.18%。

來源:富途證券

本季度優秀的財報背后是什么在支撐?我們來仔細看看:

一、美國區財務數據表現亮眼

從最近兩年的數據來看,星巴克營收增速波動較大,尤其是在2018年Q2之后。2017年底,星巴克整合了中國華東地區業務,將所有許可門店收歸為直營,直接導致中國及亞太地區營收增速在2018年Q2達到了54%,而全球營收增速也達到14%。隨著并表效應,中國及亞太區營收增速回到正常水平,星巴克總體營收增速也回到此前正常水平。

(財報數據:富途證券整理)

從營收收入占比來看,星巴克的主要兩大市場還是美國地區與中國亞太地區,本季度星巴克全球營收在68億美元,其中美國區營收在47億美元,占比高達69%,增速11%;中國及亞太區營收在13億美元,占比達19%,增速9%。雖然星巴克一再強調中國及亞太地區是關鍵市場,但是從營收占比來看,美國區的地位還是無法動搖。中國區占比的大幅增加也是在整合中國華東地區業務之后,2018年Q2以前,中國區的占比在15%左右。

本季度營收大幅提升8%也是主要由于美國區業績所致,星巴克表示,受新品的推出及美國門店數字訂購平臺的升級,美國市場表現良好,接下來會更專注于現有門店的改善,以及技術上的投入。就在不久前,星巴克還收購了一科技公司,用于全球范圍內推廣移動支付,繼續推進星巴克的技術創新。同時星巴克還與優步外賣簽署了一項合作協議,于2020年初之前在全美推出星巴克外賣服務。種種舉措都顯示出星巴克對美國市場的高度重視,就在今年4月,星巴克還進行了北美會員制度的改革,新制度影響下,本季度美國區會員數量同比增長14%到1720萬人。

不過,美國的咖啡市場早已經是成熟市場,星巴克的重重舉措目的是為了更好的提升美國區用戶體驗,增強用戶粘性,從本季度的財務數據來看,這些舉措十分奏效,對未來業務的提升也會有一定影響;但是星巴克的未來還得指望中國及亞太區市場情況。

二、星巴克的未來:中國亞太市場,但中國市場不好做

相對于美國成熟市場,中國及亞太市場的咖啡文化還在培育階段,尤其是中國,Frost&Sullivan報告指出,2018年,中國的人均咖啡消費量為6.2杯,僅為美國的1.6%,為香港的2.5%,與亞洲其他發達國家和地區類似,預計隨著城市化和可支配收入的持續增長,中國的人均咖啡消費量將呈現快速增長的階段。

而星巴克在1999年進入中國市場,當時的中國缺乏咖啡消費基礎和市場基礎,對咖啡文化在接受程度上有一定的局限,而后的9年間,星巴克都是虧損狀態。隨著經濟的發展,城市化的推進,中國市場的咖啡文化終于被培養起來,星巴克在中國也進入了快速發展階段。

雖然近兩年星巴克開店增速在放緩,但是對比全球與美國地區來看,中國亞太地區的新店增速遠遠快于全球及美國地區。星巴克財報也表示道:“本季度公司總共完成了442家新店目標,使得星巴克在全球的總店數達到30626家,其中三分之一的新店開在中國。”

截至2019年Q3,星巴克總門店數在30626家,直營與加盟店各占一半;其中美國門店數在17845家,中國及亞太地區門店數在9246家,雖然店面數是增加了,但由于中國及亞太區的咖啡市場還在發展階段,單店營收情況跟全球與美國地區相比,差距還是很大。我們根據門店數與營收情況,簡單推算出美國及中國亞太區平均單店收入情況。

(富途證券整理)

雖然近兩年來看,中國及亞太區的單店營收在逐步增加,但仍然跟全球及美國區相差甚遠,這也是星巴克未來的增長空間。

不過,這個市場也不是那么容易做的,在瑞幸咖啡的攪局,其他茶飲店的沖擊下,去年同期星巴克的同店銷售額增長僅為-1%,而隨著與阿里巴巴合作的不斷深入,積極布局外賣業務以后,業務逐步轉好,而本季度能有6%的同店銷售額增長很大程度由于去年同期業績太差而今年業績恢復所致。

從中國整體咖啡市場來看,空間確實很大,但是玩家也不少,尤其是當瑞幸咖啡上市融資后,當前門店數已經突破3000家,今年的目標更是4500家,而截至Q2星巴克中國區的門店數為3922家,今年中國地區開店的總目標數是600家,按照正常的劇本走,今年過完,按門店算,中國第一大咖啡連鎖品牌就該易主了。

總結

從過去十年的股價上看,星巴克絕對算得上是只牛股,尤其是最近一年股價漲幅高達90%。富途分析師認為,隨著美國市場技術的進一步投入、外賣業務的發展,業績情況也會進一步改善。

而身為星巴克的未來,中國市場空間還很大,雖然面臨著其他競爭對手的挑戰,但是從這季度的業務數據來看,隨著與阿里巴巴的深入合作,業績也開始恢復,趨勢向好。總而言之,美國市場繼續保持,中國市場繼續發展,星巴克的未來就還有看頭。



責任編輯:touzjsy
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